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　　这家IPO突然中止！

　　来源：中国基金报 

　　尽管是元旦假期，沪深交易所仍在更新IPO项目动态。

　　2023年12月31日，又有4家IPO项目终止，其中科创板1家，创业板3家，形式上均为主动撤回。创业板终止的两家公司瑞博奥和凯实生物，尤为值得关注，两家均已经通过上市委会议超过一年。

　　凯实生物主营体外诊断仪器及生命科学耗材研发制造，原计划募资7亿元，保荐机构是中信证券。受益于2020年新冠疫情在全球范围内爆发，新冠检测需求增长迅速，公司的耗材业务大幅增长，由此推动2020年及2021年业绩爆发式增长，公司乘势在2021年底递交材料冲击资本市场。

　　不过，随着2022年随着海外新冠疫情大规模检测需求下滑，公司的业绩也打回原形。2022年上半年，公司营业收入下降15%，扣非净利润下降40%。在两轮问询及落实函中，监管均重点要求公司充分披露国内外疫情趋势变化对业绩增长的影响，是否存在业绩大幅下滑风险，相关资产是否存在减值迹象。

　　另外，报告期内，湖州伟乐医疗科技有限公司和上海快若生物科技有限公司存在注册成立当年和次年即成为凯实生物客户的情形，其中上海快若生物科技有限公司监事为发行人前员工，该事项也被重点关注。公司对此解释，这与新冠相关产品的合作有关。

　　新冠检测需求退潮

　　业绩从高增到下滑

　　招股说明书显示，凯实生物是一家国内领先的体外诊断仪器及生命科学耗材研发制造企业，为客户提供体外诊断仪器及生命科学耗材的定制化开发产品和服务，涵盖产品开发、设计转化、产品注册、精密制造、售后维保等全生命周期。

　　公司产品主要包括仪器和耗材两大板块，其中仪器产品主要应用于免疫诊断、微生物诊断、病理诊断、POCT等领域；耗材产品主要为仪器运行中使用的吸头（包括导电吸头和非导电吸头等）、反应杯（管）、试剂容器等。

　　财务方面，报告期内的2018年至2021年，凯实生物营业收入分别为0.95亿元、1.32亿元、2.59亿元、5.73亿元，2019年至2021年营业收入分别同比增长38.06%、96.39%、121.55%。公司净利润分别为811.78万元、1753.24万元、6685.2万元、12387.23万元，2019年至2021年净利润分别同比增长115.97%、281.31%、85.29%。营收和净利润都可谓爆发式增长。

　　但到了2022年上半年，公司经营和业绩急转直下，其营收和净利润分别录得2.69亿元和4556.7万元，分别同比下降14.69%和30.60%，扣非净利润更是下滑了39.88%。而根据公司彼时对2022年全年的预测，全年净利润下滑区间在17%~30.57%。

　　为何如此？可谓“成也新冠，败也新冠”。

　　2020年新冠疫情在全球范围内爆发，新冠检测需求增长迅速，公司耗材业务大幅增长。而随着海外新冠疫情大规模检测需求逐渐下降，公司境外耗材业务规模有较大幅度下滑，公司营收和净利润随之下滑。   

　　为此，在问询中，监管要求公司说明在业绩增长主要由疫情相关产品驱动的背景下，国内外疫情趋势变化对业绩增长的影响，未来销售的可持续性以及业务规划，发行人是否存在业绩大幅下滑风险，相关资产是否存在减值迹象。

　　从公司的回复来看，若未来公司非新冠相关产品增速出现下滑或新冠相关耗材产品收入进一步下降，则甚至存在上市当年营收下滑超过50%的风险。

　　应收账款或存回收风险

　　有企业刚设立就成大客户

　　新冠检测需求推动营收和净利高增，但同样带来应收账款高增，而且增长速度很快。

　　报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1539.9万元、5358.91万元、7761.16万元和1.19亿元，占各期末流动资产总额的比例分别为14.56%、20.56%、14.29%和24.17%，持续快速攀升。招股书提示，未来随着营业收入的增长，公司应收账款金额可能进一步增加，如公司客户发生支付困难，公司可能面临应收账款不能收回的风险。

　　新冠相关产品需求爆发还带来刚设立就进入前五的大客户——上海快若。问询回复显示，上海快若系由程丽于2020年6月设立，主要从事一次性耗材的贸易业务，设立仅半年，已经是凯实生物的第五大客户。

　　公司回复显示，上海快若创始人程丽自2009年以来始终从事销售相关工作，2017年至2019年任职于常州申百特，从事试剂和实验室耗材的销售相关工作。2020年以来，受新冠疫情影响，我国核酸检测和防护器具需求快速增加，亦带动配套的吸头耗材市场显著增长。程丽因而选择创业，从事一次性耗材的贸易业务。

　　公司称，考虑到新冠疫情带来的耗材业务增长的持续性存在不确定性，对量小、销售难度大、回款可能存在不确定性的订单，公司总体判断投入自有销售资源进行覆盖的长期经济效益较低，拟通过贸易商等外部销售渠道维护该类客户关系，分散产能扩大的风险。

　　因此，“经双方协商达成一致，上海快若与公司于2020年建立合作关系，上海快若成立当年即成为发行人客户系基于双方正常商业合作所形成，具有合理性”。